歐債危機(jī)擴(kuò)散及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景悲觀令恐慌情緒蔓延，國(guó)際油價(jià)8月4日跌逾5%，紐約油價(jià)創(chuàng)6個(gè)月收盤(pán)最低。從以往規(guī)律看，受油價(jià)直接影響較大的有交通運(yùn)輸行業(yè)(含航空業(yè)和物流業(yè))、汽車制造業(yè)、化肥化纖和塑料行業(yè)。

      天相投顧分析師李衡表示，從歷史上看，這是國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IE A )第三次向市場(chǎng)投放原油儲(chǔ)備，前兩次都達(dá)到平抑油價(jià)的預(yù)期效果。但如果O PE C成員國(guó)之間未來(lái)還不能就增產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，那么IE A這次釋放儲(chǔ)備對(duì)國(guó)際原油價(jià)格的影響將是短暫的。

    航空股最受益，可關(guān)注國(guó)航南航

    每一次油價(jià)大跌，航空業(yè)總是最受益的。在國(guó)際能源署消息宣布釋放原油儲(chǔ)備次日，南方航空(7.87,0.00,0.00%)便大漲7 .78 %，中國(guó)國(guó)航(9.38,0.00,0.00%)上漲6.35%，海南航空(6.64,0.00,0.00%)上漲5.64%。

    上周五，航空股更一度逆市翻紅，截至收盤(pán)，東方航空(5.39,0.00,0.00%)上漲2.86%，其它航空股跌幅并不大，南航跌0.63%，海航跌1.19%，國(guó)航跌1.37%。

    此外，航空類公司還受益人民幣升值。里昂證券稱，受益匯改最多的是那些收入基本為人民幣，而支出基本用美元的公司。中國(guó)國(guó)航位列受益名單榜首，公司81%的債務(wù)以美元或與美元掛鉤的貨幣計(jì)算。

    中金認(rèn)為，由于南航的美元負(fù)債最高，南航具備高業(yè)績(jī)敏感性。公司在國(guó)內(nèi)三大航業(yè)務(wù)規(guī)模最大，從每股盈利的絕對(duì)提升幅度來(lái)看，盈利對(duì)于客座率和運(yùn)價(jià)的彈性也最高。

    化工板塊有分化，券商看好煙臺(tái)萬(wàn)華(17.09,0.00,0.00%)

    直接將石油作為原料的石油化工行業(yè)，也將直接受益油價(jià)下降，中國(guó)石化(7.41,0.00,0.00%)和中國(guó)石油(10.18,0.00,0.00%)是主要受益者。由于中國(guó)石化進(jìn)口原油量較大，短期來(lái)看，中國(guó)石化更有利一些。但進(jìn)口原油增值稅返還75%的政策可能會(huì)在三季度取消，對(duì)于中國(guó)石化相當(dāng)于每月減少70億-80億元的補(bǔ)貼。從長(zhǎng)期來(lái)講，更應(yīng)關(guān)注中國(guó)石油。中國(guó)石油儲(chǔ)量接替率大于1.不過(guò)，二者都是權(quán)重指標(biāo)股，在市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的情況下，二者很難跑贏大市。


    而化工新材料子行業(yè)靠近化工產(chǎn)業(yè)鏈下端，與石油價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)相對(duì)較弱，因此化工新材料行業(yè)盈利狀況表現(xiàn)出相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)行特征。

    如以化工新材料的龍頭企業(yè)煙臺(tái)萬(wàn)華為例，1 9 9 8 - 2 0 0 1年全球油價(jià)分別上漲-33.03%、41.28%、51.88%與-12.94%，而相應(yīng)煙臺(tái)萬(wàn)華的凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)50 .53%、26.93%、89.51%與102.25%。

      汽車板塊漲跌兩難，近期仍宜觀望

    至于上半年頗為萎靡的汽車業(yè)，也有望從油價(jià)下跌后成品油潛在的下調(diào)中受益。中信建投研究員陳政比較了2000年以來(lái)國(guó)內(nèi)汽車銷量增長(zhǎng)率與國(guó)際原油價(jià)格，油價(jià)相對(duì)位置的高低與國(guó)內(nèi)汽車銷量增速存在非常明顯的負(fù)相關(guān)性。

    對(duì)于汽車業(yè)，主要系汽車供求與消費(fèi)意愿息息相關(guān)。在中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的汽車市場(chǎng)，高油價(jià)將是汽車需求的重大阻礙因素。而目前油價(jià)大降，第三季度國(guó)內(nèi)成品油價(jià)必然存在下調(diào)的預(yù)期。

    雖然汽車整車及零部件的估值目前均處歷史低位，不過(guò)，國(guó)金證券(13.25,0.00,0.00%)吳文釗認(rèn)為，汽車業(yè)面臨上下兩難的尷尬局面。一方面，行業(yè)基本面仍未有實(shí)質(zhì)性改善，中報(bào)業(yè)績(jī)的不確定尚未消除，板塊缺乏大漲動(dòng)力；另外，經(jīng)過(guò)近期調(diào)整，汽車板塊估值水平接近6月初反彈時(shí)的極低水平，繼續(xù)下行空間非常有限。只有在行業(yè)的中報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢，且終端需求有實(shí)質(zhì)性改善后，汽車板塊才有望迎來(lái)趨勢(shì)性上漲行情，建議繼續(xù)“觀望”。